Iberdrola dice que gana un 11% más; en sus propias cuentas el beneficio cayó un 14,6%
El titular dice +11%. La propia hoja de cálculo de Iberdrola dice que su beneficio reportado cayó un 14,6%. La diferencia es un truco de comparación.
Iberdrola presentó sus cuentas del primer trimestre y los titulares recogieron el número que la compañía puso por delante: beneficio +11%. Suena a otro récord de la mayor eléctrica española. Basta abrir su propia hoja de cálculo de resultados para ver que la realidad es la contraria.
Lo que dicen sus dos columnas
El Excel oficial de Iberdrola trae dos versiones de la cuenta de resultados: “reportada” y “ajustada”. En la reportada —la que manda la norma contable— el beneficio neto cae un 14,6%, hasta 1.711 millones. Y no es un tropiezo aislado: el EBITDA reportado baja un 9,7% y el resultado operativo (EBIT) un 17,6%. Por arriba, los ingresos caen un 4,5%. Mires donde mires, Iberdrola gana menos que hace un año.
El +11% del titular es la otra columna: el beneficio ajustado, 1.865 millones.
El truco está en contra qué se compara
Aquí está lo que el titular tacha. La cifra de este trimestre es idéntica en las dos columnas: el EBITDA es 4.067 millones en la reportada y en la ajustada. Lo que cambia no es lo que Iberdrola gana ahora, sino el año pasado contra el que se mide.
En la versión ajustada, el 2025 se rebaja: el beneficio del primer trimestre de 2025 pasa de los 2.004 millones reportados a 1.674 millones, y el EBITDA de 4.503 a 3.974. Con el listón del año anterior bajado, la misma cifra de hoy deja de ser una caída y se convierte en una subida. Es legítimo —las normas permiten presentar cifras “ajustadas”—, pero es un cambio de vara de medir, no de resultados.
La pieza que sacan de la foto
Buena parte de ese ajuste tiene nombre: México. Tras vender el negocio mexicano, Iberdrola lo reclasificó como “operaciones discontinuadas” al amparo de la norma NIIF 5 —lo dice una nota a pie en su propio documento— y lo saca de la comparación. El negocio que ya no tiene deja de pesar en el “creció un 11%”.
El dato en crudo
Iberdrola no ha falseado nada: las dos columnas están en el documento que publica para sus accionistas. Pero el relato del +11% tapa lo esencial —que el beneficio reportado cayó un 14,6%— y lo hace comparándose con un pasado rebajado. La cifra en crudo no es +11. Es −14,6.